近期美芝股份（002856）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

　　截至2025年中报期末，美芝股份营业总收入为1.23亿元，同比下降66.47%；归母净利润为-3476.17万元，同比下降55.25%；扣非净利润为-4073.74万元，同比下降91.21%。多项核心盈利指标持续恶化，反映出公司经营面临较大压力。

　　毛利率为-32.63%，同比减少20803.81个百分点；净利率为-37.42%，同比减少470.16个百分点，显示公司盈利能力严重下滑，成本控制能力不足。

　　销售费用、管理费用和财务费用合计为3658.05万元，三费占营收比达29.79%，同比增幅高达109.18%，表明公司在收入大幅下滑的同时，费用负担相对加重，运营效率下降。

　　尽管销售费用同比下降37.59%，管理费用同比下降12.19%，财务费用同比下降67.14%，但因营收降幅更为剧烈，导致三费占营收比重不降反升。

　　货币资金为6648.12万元，同比下降12.60%；有息负债为7818.98万元，同比下降64.12%，显示公司债务规模收缩。短期借款下降42.51%，长期借款下降100.0%，已全部重分类至一年内到期的非流动负债。

　　应收账款为7.7亿元，同比下降9.42%；合同资产下降30.9%，主要因已完工业主未确认的工程产值减少。应付票据下降100.0%，因本期归还信用证贷款。

　　租赁负债下降78.85%，使用权资产下降72.29%，长期待摊费用下降73.39%，均与母公司办公室租赁场所变更有关，相关资产费用化处理对利润造成影响。

　　每股经营性现金流为-0.18元，同比上升46.61%（即亏损收窄）；经营活动产生的现金流量净额改善主要因收到其他与经营活动有关的现金增加。

　　筹资活动产生的现金流量净额下降89.16%，因本期借款较上年同期减少。现金及现金等价物净增加额同比上升39.23%，但主要源于支出减少而非收入增长。

　　每股净资产为0.69元，同比下降72.25%；每股收益为-0.26元，同比下降55.23%，反映股东权益大幅缩水。

　　按产品分类，装饰装修业务收入53.35%，毛利率为-48.33%；建筑工程施工收入占比42.54%，毛利率为-24.18%，两项主业均处于亏损状态。工程技术服务毛利率高达87.21%，但收入占比仅3.77%，难以支撑整体盈利。

　　按地区划分，中南地区收入占比100.06%，为公司主要收入来源；华东地区收入为负值（-1849.44万元），可能因项目结算调整或冲回收入所致。

　　营业外收入同比大幅增长70406.21%，主要因对账龄8年以上且供应商异常的长期应付款进行核销；营业外支出下降87.56%，因上年同期存在税务滞纳金调整。

　　投资收益增长70.58%，源于对联营单位万向维景的投资收益变动；资产处置收益增长157.2%，与固定资产抵债及租赁资产处理相关。

　　受房地产市场持续调整影响，住宅及商业地产投资放缓，行业竞争加剧，公司存量订单减少，结算项目被核减，导致营业收入大幅下滑。

　　财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为7.74%）、近3年经营性现金流均值为负，以及财务费用对经营现金流的侵蚀风险。

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